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  • 畜禽业去产能高于预期未来猪周期将拉长

    来源:www.cecemca.com 发布时间:2020-01-17

    家禽产业链将在2014年大幅降低生产能力。白羽毛肉鸡联盟和肉鸭联盟将联合限制2015年引进的家禽数量。根据我们最近的基层研究,2014年约有118万只白肉鸡被引入整个行业,与之前的120万只相比减少了2万只,与之前的13年相比减少了20%。白色肉鸡联盟预计在1月初召开会议,预计将在2015年引进110万台,并继续降低产能。12月13日,中国畜牧家禽分会、华英农业等10家企业联合发起成立中国畜牧协会白肉鸭工作委员会,将限制2015年肉鸭引进量。根据我们的基层调查,2014年肉鸭产量将达到30%左右。同时,家禽产业链企业现金状况不佳,也限制了引进量。

    猪产业链继续失去生产能力。据估计,12月播种母猪数量的下降将继续超过预期。根据生猪搜索网的数据,全国瘦肉型猪的平均价格为13.07元/公斤,农民仍处于亏损阶段。然而,在过去的2014年,养猪业的亏损几乎跨越了全年(除了少数生产成本低、利润微薄的大型企业),农民的资金链已经非常紧张,从而导致能够繁殖的母猪数量持续下降。截至11月14日,能够繁殖的母猪数量连续13个月从高点下降到4368万头,降幅超过市场预期。由于对生猪的需求不强,价格仍然很低,我们预计12月份能够繁殖的母猪数量将继续大幅下降,可能降至4300万头。

    1最近流行病的高发病率和低育种效益导致了家畜和家禽的持续生产。上个月,央视媒体报道了江西发生的大量口蹄疫疫情,大量死亡猪肉被销往各地。1月6日,农业部信息办公室宣布,今年安徽省马鞍山市慈湖高新区发生首例甲型口蹄疫疫情,共感染猪556头,死亡314头。最近,猪和牛的口蹄疫也在韩国发生。我们认为媒体报道只是冰山一角。目前,它正处于高流行季节。湖北、湖南、天津、辽宁等地的农民也报告了口蹄疫。我们认为,一方面,冬春季节的特点是发病率高,加上今年耕作效率低,一些农民对防疫的投资不足,导致流行病容易爆发,加速了该行业的能力下降。

    畜禽产业的周期逆转趋势没有改变。从价格弹性来看,15年内家禽价格高于猪。

    从14年来畜禽生产能力下降的幅度来看,鸭生产能力下降30%,鸡生产能力下降20%,猪生产能力下降13%。由于需求面较低(近期屠宰企业出货量和餐饮数据较去年同期下降)以及季节性需求逐渐减弱,近期畜禽价格涨幅低于预期。最近的低价进一步收紧了饲养企业的资本链,增加了母猪和家禽的淘汰。根据我们的信息监控点,业内最乐观的从业者也开始失去信心,淘汰母猪。我们认为,本轮周期逆转的总体方向和趋势保持不变,但由于宏观经济下滑,需求方继续低迷。如果没有大规模流行病的催化作用,11年的繁荣期是很难实现的。在未来,猪的周期时间延长,弹性减弱将是一个很有可能的事件。

    投资策略

    我们认为2015年是畜禽行业的第三波投资机会。从上升空间来看,建议灵活性优先,其次是领先。然而,减产的程度决定了价格弹性。J

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