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  • 铁矿石之痛乃宝钢之幸

    来源:www.cecemca.com 发布时间:2019-10-29

    中国钢铁制造商应该学会享受幸灾乐祸的感觉。尽管这些公司没有尽力而为,但他们的供应商却更加悲惨。

    如果不是因为产能过剩和需求低迷,中国的钢铁厂可能会对今年钢铁主要原料铁矿石的价格下跌48%感到兴奋。相比之下,上海螺纹钢期货价格上涨仅下跌了17%。由于两者之间的价格同步下跌,整个亚洲的钢铁公司在9月季度提高了利润率。

    明年铁矿石价格的跌幅将快于钢铁产品。根据花旗集团的估计,为了应对价格下跌,力拓等国际铁矿石生产商将主要在明年上半年增加供应约10%。根据芝加哥商业交易所(CME Group)的数据,鉴于这一因素比需求更为令人担忧,期货市场预计到明年6月铁矿石将再下跌5%。

    与此同时,上海期货价格显示,随着中国房地产市场(钢铁的最大用户)的状况恶化,螺纹钢期货价格到明年6月将下跌不到1%。恢复了。但是,如果中国上周五的降息未能刺激信贷,那么中国的住房建设可能会急剧下滑。

    因此,投资者可能会更乐于投资那些对中国经济中表现较好的领域拥有敞口的钢铁公司。中国最大的上市钢铁公司宝山钢铁股份有限公司(Baoshan Iron & Steel Co.SH,简称:宝钢股份)就是一个好的投资对象。

    花旗集团(Citigroup)的Jack Shang称,国有企业宝钢股份四分之一的产量出售给汽车制造商。这种名为汽车板的高价值产品的售价比最类似的商品化钢铁产品售价高出60%多。宝钢股份生产的其他钢铁产品主要被用于制造机械和家电。

    虽然汽车销量增速也在放缓,但宝钢股份超过70%的汽车板都是出售给外国汽车生产商的,这些外国公司的扩张速度快于整个汽车市场的扩张速度。Shang称,中国目前缺少汽车板,汽车制造商不得不通过进口来获得,这对宝钢股份来说是一个利好因素。

    宝钢股份上个季度的毛利润率同比上升近3个百分点,如果出售给汽车生产商的钢板增加,毛利润率可能会进一步上升。虽然未来可能会遇到一些困难,但该公司每年50%的高派息率能为其提供一个支撑。

    宝钢股份还有一个吸引人的地方是其还参与了上周启动的沪港通机制。宝钢股份的股价已开始上涨,但仍只有其帐面价值的0.7倍,所以应该会进一步上涨,至少在股价升至与有形资产价值相当前是如此。

    如果铁矿石价格反弹,或者中国经济显着恶化,宝钢可能会失望。但是对于那些关注短期趋势的投资者而言,保持乐观的心态可能会有所帮助。 (《华尔街日报》

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