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  • 清科观察:私募投资基金备案办法出台 股权投资行业步入规范化发展时代

    来源:www.cecemca.com 发布时间:2020-01-13

    2014年1月17日,中国资产管理协会(以下简称基金行业协会)发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》(以下简称《办法》)。《办法》规定了私募投资基金经理注册、基金备案、员工管理、信息报送、自律管理等要求。中国资产管理协会在官方网站上公布了他对本办法的解释,提出私募基金登记备案的三大特点:实行事后登记备案,发展行业自律管理;全口径登记和归档,以及电子提交;鼓励私人基金托管。

    除了上述三个特点之外,青科研究中心认为,在这种方法中,以下重点值得关注:

    申报范围:基金受监管,个人投资不受申报范围约束。

    根据本办法的内容,本办法中所用的“私人投资基金”一词是指通过非公开方式向合格投资者筹集资金而设立的投资基金,包括其资产由基金经理或普通合伙人为投资活动管理的公司或合伙企业。

    即私募股权投资基金、私募股权投资基金、风险投资基金等的经理。他们管理的资金需要归档。从这个角度来看,只要在中国设立并通过私募筹集资金的机构的管理者,包括天使基金、风险投资、私募股权基金和FOF基金,都可以纳入监管范围。根据《办法》的内容,个人投资不受监管。

    首次要求股票投资从业人员具备专业资格。

    根据《办法》第十六条,从事私募股权基金业务的专业人员应当具备专业资格。

    符合下列条件之一者可视为具有私募基金资格:

    (一)通过基金行业协会组织的私募基金资格考试;

    (二)最近三年从事投资管理相关业务;

    (三)基金行业协会认定的其他情形。

    在此之前,虽然国家发展和改革委员会在以前的规范性文件中提出管理人员应具备一定的资格,但他们尚未达到要求专业资格的水平。这次证券投资基金行业协会首次提出建立私募基金资格,行业标准将进一步统一。

    私募股权投资机构投资业务的监管边界尚不明确,仍有讨论空间。

    长期以来,跨越一级和二级市场并考虑股权投资、债务投资、证券投资和房地产投资等多元化业务的综合资产管理机构一直是许多机构未来的发展目标。中国证监会《私募证券投资基金业务管理暂行办法(征求意见稿)》也明确规定,合格的股权投资管理机构、风险投资管理机构等资产管理机构可以开展证券投资基金管理业务的公开发行,为风险投资/私募股权机构发行公开发行基金产品奠定了理论基础。特别是自2013年以来,一些机构在当前风险投资/体育业务的冷态势下,一直在探索新的出路。风险投资/私募股权机构已经开始尝试新的商业领域,并为业绩增长寻找新的突破点。

    目前,中国证监会已经获得了对股权投资机构的监管权,但仍然缺乏指导大资本管理时代必须面对的“跨行业”经营的详细规则。是按照机构的定性归属进行监管,还是按照营业执照进行单独监管,将是未来的问题。目前,许多股权投资机构正在管理多元化的基金产品。对于这类机构,这种备案方式没有明确界定投资业务的监管边界,在今后的实际备案操作中仍有讨论余地。

    尽管备案方式不具有强制性法律效力,但对行业的严格监管是未来的趋势。

    2013年6月27日,中央编译局发布《关于私募股权基金管理职责分工的通知》。《通知》明确表示,中国证监会是

    直到最近私募股权基金备案办法出台,中国的股权投资市场仍处于相对初级的阶段,相关部门将在市场参与者成熟之前采取严格的管理。虽然现行办法不具有强制性约束力,但私募投资基金管理人的登记和私募基金备案不是行政许可事项。但这并不排除将来实施备案制度的可能性。

    在国内重启首次公开募股和新股发行登记制度改革的背景下,合格企业上市时间缩短,新股发行步伐加快,首次公开募股规模将呈现大幅增长,首次公开募股仍将是风险投资/私募股权投资的主要退出渠道,风险投资/私募股权投资退出周期将随着新股发行步伐的加快而缩短,去年优秀项目的积累将于2014年释放,风险投资/私募股权投资退出速度将加快。从被投资企业的上市水平来看,中国证监会的备案标准无疑会降低对未来退出水平的阻力。从制度的角度来看,备案也将是未来的一个主要趋势。

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