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  • 看股市就能预测经济 真的准吗?

    来源:www.cecemca.com 发布时间:2020-01-28

    艺术是社会的晴雨表。它比股票市场和议会更敏感地反映了世界。

    龙方《音乐之神》

    人们常说股票市场是经济的晴雨表,也就是说,股票市场可以提前反映国民经济。

    但是许多人拒绝了!你认为我国的股票市场有这种效果吗?如果经济不好,它就会下跌。如果经济好,它就会下跌。

    今天,坤鹏理论将谈论这个话题,告诉我们它的原因和结果,并分享我们的观点。

    1。巴布森是这一理论的创始人

    巴布森是世界上第一个提出股票市场是经济晴雨表的人。

    至于他,坤鹏理论已经被介绍了不止一次。这位着名的美国人很出名,因为他的名字与1929年的股市崩盘直接相关。

    说着,在1929年华尔街崩盘的两年前,巴布森开始预测股市会下跌,投资者应该迅速抛售股票。

    当然,因为预测与实际预测相比还为时过早,先知巴布森也受到了后世的批评,认为他只掌握了伪先知的常规:在不确定的时候衡量更多,坚持到底,永不后悔。然而,他选择了唱下去,在唱了两年多之后,他终于足够幸运地受到了股市崩盘的打击,也足够幸运地赢得了股市预言家的称号。

    客观地说,不管是不是一个真正的先知,巴布森的坚持值得称赞,因为他是美国唯一一个说股市要下跌的人,面对五颜六色的嘲笑,坚持下去真的不容易。

    1929年9月5日,当市场刚刚低于历史高点时,巴布森在“全国年度经济会议”上发表了讲话。除了重申他一贯的观点,即33,354股应该迅速出售,他还预测股指将下跌“60-80点”,大萧条将随之而来。工厂将关闭,人们将没有地方居住,人们将四处游荡。

    这句话标志着华尔街崩盘的开始,因为同一天下午2点,巴布森的演讲出现在新闻显示面板上,美国股市开始暴跌,当天下跌10点,从而确立了历史上着名的“巴布森突变”,甚至称之为临界点太多。

    babson的经济学家在麻省理工学院时继承了他的铁路工程教授乔治斯温。

    斯温教授不仅是铁路工程专家,也是经济狂热分子。他认为牛顿第三运动定律“每一个力都有大小相等的反作用力”对经济周期有着直接而显着的影响,这可以解释波峰和波谷之间的经济波动趋势。

    Swain说,一个小的经济繁荣总是伴随着一个相当大的衰退,一个显着的经济增长将伴随着一个更大的经济萧条。

    只要他不在课堂上谈论铁路,他一定是在宣扬他的“牛顿经济理论”,并用图表来解释它。

    这个想法对巴布森有着深远的影响,是他一生理论研究的基石。

    1907年,巴布森开始研究和分析股票市场,并创建了“巴布森图”。利用这个图表,他比较了国民经济发展的规律和股票市场的价格变化。

    1910年,他出版了他的第一本书《积累财富用经济晴雨表》。在这本书里,巴布森总结了股票市场和经济趋势之间的关系,并写道:“事实上,如果不是人为操纵,商人几乎可以完全利用股票市场作为经济活动的晴雨表,让这个大市场的管理者承担收集必要数据以确定基本条件的所有成本。

    babson的假设不是针对微观经济学的。他不指望一个小公司的股价变化能预测公司的未来,但他相信,如果所有公司加在一起,整个股票市场都能准确预测整体经济发展。

    当然,他也有一个假设,如果一些市场机构不能成功操纵股票市场,这个宏观经济晴雨表将非常有用。

    babson生活在一个人们总是认为股票背后有一个大人物在操纵和炒作的时代,所以他也一直坚持这一观点,甚至浏览了许多文章和作品。

    坤鹏的理论是从当年巴布森写的《《股票市场的三种不同运动》》中特别学到的。可以看出,比着名的道琼斯小24岁的巴布森也同意道琼斯的理论。在本文开头,他解释了三种

    “所有金融和工业的历史可以分为独立的周期,每个周期由2-4年的四个不同阶段组成。

    繁荣时期,内部人士开始结算,股价开始下跌。在下跌期间,股票价格跌至谷底。大萧条期间,内部人士开始收集筹码,股价反弹。在成长期,股票价格在后期上升到异常高的水平。

    此外,通过对经济和投资环境及其相互关系的系统和完整的研究,我们可以准确地确定四个阶段中的哪一个在任何给定的时刻,并且可以非常精确地估计何时会有变化。

    因此,与短期锻炼相比,长期锻炼是可以预测的。”

    可见,巴布森认为股市短期内是不可预测的,但长期来看是可预测的。它的典型特征是技术性和有效市场假说。

    当然,他的文章写得相当好。即使在今天,它仍值得一读,并对股票投资者有很多启示。现在还不算太晚。

    例如,他警告投资者:“98%的交易者非常不幸。他们不仅失去了金钱,还失去了健康和荣誉。最糟糕的是,他们失去了勇气和自尊。这款游戏绝对是为他们设计的,主要玩家拥有所有先进的设备和仪器,没有规则或条例可言。”

    babson还建议投资者不要随大流,因为“只有大约2%的投资者和室内交易者在华尔街取得了成功,带走了利润,而且他们大多数都依赖运气。”普通投资者获利的机会很小,但长期投资和对基本面的系统研究可能是可能的。

    此外,巴布森建议投资者应该是“大人物”,用流行心理学来评估市场。他们应该根据基本面和长期走势,每隔几年进入一次市场。当股票价格很低时,繁荣到来时,买就买,卖就赚钱。

    2。陶氏地幔的后裔汉密尔顿也同意气压计理论

    《积累财富用经济晴雨表》在巴布森出版12年后,即1922年,《华尔街日报》主编威廉彼得汉密尔顿出版了一本同名的书 《股市晴雨表》。

    诚然,汉密尔顿受到了巴布森理论的影响,并在书中被提及。当然,他的个人经历强化了这一观点。

    1907年股市恐慌,当时股市一直在上涨,但美国的经济形势非常糟糕。然而,恐慌过后,美国经济迎来了复苏,这让汉密尔顿形成了自己的观点,认为市场只是提前反映了即将到来的经济好转。

    哈密尔顿同意巴布森的观点,“股票市场是经济的晴雨表”,但他不同意后者的观点,即大型市场投机机构可以操纵股票市场,这也是道琼斯一直坚持的重要观点之一。

    他认为这些机构可以在短期内影响市场并操纵个股,但它们没有能力控制整个市场的价格变动,因此股市实际上是一个“独特的晴雨表”。

    浏览了《股市晴雨表》之后,坤鹏认为汉密尔顿相信循环和拜伦在《恰尔德哈罗德游记》的诗句:

    所有人类的故事都表现出相同的主题。

    这只是对过去的再现。

    首先是自由和荣耀;

    当这些消失的时候。

    财富、犯罪、腐败和野蛮终于到来。

    虽然历史是无穷无尽的,但它的内容是一样的。

    因此,汉密尔顿认为未来是可预测的,股票交易的平均价格是最公平、最无情的,因此也是所有晴雨表中最好的。

    3。1929年是气压计功能的最好证明。

    没有人预料到1929年的股市崩盘会成为股市经济晴雨表功能的最好证明。

    尽管巴布森的“狼来了”预测已经被大声疾呼了将近两年,但没有人赞同他的观点。他悲观的观点甚至找不到知心朋友。几乎所有的专家,从经济学家到投资顾问,都非常乐观。他们强烈建议买股票而不是卖。

    普林斯顿大学的劳伦斯教授在1929年说,没有迹象表明股票价格被高估。“耶鲁大学的欧文费希尔教授是基础分析的理论权威,他宣称:“股票市场似乎已经达到了一个永远上涨的时期。”

    哈佛大学经济学家编辑的另一组时事通讯《哈佛经济学会》认为,从1929年到1932年,美国经济将继续增长。

    但是现实给了这些教授和专家一记响亮的耳光。股市崩盘,经济越来越糟。

    哈佛经济学会因连续三年错误判断经济形势而蒙羞停业。

    同样的错误也发生在美国总统、银行行长、证券交易所主席和该国大多数主要的金融杂志上,他们在金融危机和大萧条之后很久仍然保持乐观。

    这延长了20世纪30年代的大萧条,让巴布森和汉密尔顿的气压计通过了最严格的测试。

    此外,汉密尔顿还警告了1929年的股市崩盘。1929年10月21日,他在《巴比伦》杂志上发表了一篇文章,称指数图的走势非常糟糕,指数已经跌破密集交易区。

    根据他的声明,如果工业指数跌至325.17点以下,铁路指数跌至168.26点以下,这将是一个强烈的熊市信号。

    就在那天,工业指数跌破了汉密尔顿的门槛。两天后,铁路指数紧随其后。市场暴跌,结果达到历史第三位,达到600万股。撞车开始了。

    4。传奇投资大师巴鲁克和着名投资者伯纳德巴鲁克也认为

    是经济的晴雨表。他是一位传奇的投资者,是19世纪末20世纪初世界上最富有的人,也是那个时代唯一通过股票投资而不是工业积累巨额财富的人,甚至是那个时代的巴菲特。

    特别是,他在1929年股市崩盘前成功脱逃,成为一名“投掷者”,这被认为是不可思议的,而且经常被谈论。

    据说伯纳德巴鲁克通过阅读《投机与骗局》逃离了1929年的坠机事件,并得以逃脱。

    然而,在阅读了他的文章《股票市场的下跌意味着经济滑坡吗?》后,坤鹏怀疑巴鲁克是否逃脱了灾难,因为他支持巴布森和汉密尔顿的气压计理论。

    在这篇文章的开头写道:

    “自从战争失去了它作为经济晴雨表的大部分意义,股票市场已经接管并成为商界人士批判性判断的焦点。”

    baruch认为那些可以在股票市场上下波动的投机者每天都在研究这个世界,甚至是新闻中的每一个单词和句子。他们探究其背后的深刻含义,然后将自己的判断输入股市。因此,他们在股票市场的买卖都是他们对新闻的理解和预测。

    “有许多强大的力量日夜影响着我们正确的判断,考验着我们最仔细的评估。它们是那些“假设条件”:债务结算、收获、外汇兑换、英国的劳资纠纷等。每个人都有自己的立场和可能性。”

    因此,正是这些强大的力量预测了未来的经济。他们将直接反馈给股票市场的买卖。因此,股票市场是经济的晴雨表。

    baruch说,“股票市场是经济的晴雨表,但它必须被理解为一个原因,而不是结果。”

    客观地说,巴鲁克的文章并不精彩,也没有意义。然而,他的观点颇具创新性。他出生并进入世界,成为美国总统伍德罗威尔逊(Woodrow Wilson)和富兰克林罗斯福(franklin罗斯福)的经济顾问,熟悉经济发展。他所说的不应该是毫无根据的。

    5。经济学家熊彼特的论点“后来,这位伟大的经济学家开始争论。

    1939年,约瑟夫熊彼特试图在他的《《经济周期》》一书中解释股市的早期反应。

    他发现市场对“摩擦”不敏感,而行业对它更敏感。

    根据熊彼特的说法,大萧条后,当经济前景开始好转时,许多公司被拖垮,最终在黎明前倒闭。这是行业中的“摩擦”滞后,但股市没有这样的滞后。因此,可以自然地预测,一般来说,在没有外部不利因素影响的情况下,股票市场的上涨将比相应的经济复苏更早、更快

    出于同样的原因,股票市场的熊市比相应的经济萧条结束得更早。

    熊彼特还认为,在牛市期间,股票市场的上涨速度越来越快,超过了经济基本面,并提前见顶。

    6。尤金法玛

    1981年,着名经济学家尤金法玛(Eugene Fama)在《美国经济述评》年发表了一篇全面的文章。

    这个人,坤鹏理论,以前被介绍过很多次。他和行为金融家罗伯特希勒都获得了2013年诺贝尔经济学奖。他们是有效市场假说的支持者。他们用了27年的美国股市数据来证明,如果是长期投资,价值投资总是优于增长投资。同时,他们也证明了小价值股比大价值股有更好的回报。

    Fama详细研究了股票回报与经济活动、通货膨胀和货币供应之间的关系。这些数据是基于1953年后美国的经验数据。最后,他总结道:“股票回报率高于所有实际指标,这表明市场对实体经济的预测是合理的。”

    他认为“有证据支持‘理性预期’或‘有效市场’的观点,即就股票市场的投资过程而言,市场可以利用最新信息来判断其未来趋势。”

    换句话说,股票市场是经济的早期反映。进步不是很远,但远远超过任何合格的经济学家的期望。

    瞧,我终于回到了有效市场假说的话题,所以“股票市场是经济的晴雨表”在某种程度上是有效市场假说的一个例子。

    正如坤鹏之前在《有效市场假说表示 巴菲特就是个笑话》所说,许多人嘲笑这一假设。

    同时,投资者不太喜欢股票市场的晴雨表功能。1987年黑色星期一之后,发出了500份问卷。结果显示,45%的受访者认为股市反映了经济现实,而25%的受访者认为股市与经济无关,只有17%的受访者认为股市是经济的早期反映。

    然而,由于股票市场能够在一定程度上提前反映经济,人们自然会将其视为美国经济的主要官方指标。

    根据马萨诸塞州剑桥市国家经济研究局的分析,股票市场已被证明是反映美国经济的12个周期性领先指标中最好的。

    1984年,法国着名金融经济学家布鲁诺索尔尼克(Bruno Solnik)在《金融分析师杂志》年发表了一份研究报告,证实了1971年至1982年九个国家的证券市场与经济之间的相互关系。他写道:“实际观察表明,美国股市和通胀之间存在负相关。根据对这一现象的解释,股票价格的下跌表明经济活动的下降.来自其他九个国家的证据也支持上述观点。”

    基于这项研究和许多其他研究,现在人们认识到股票市场可以作为经济的主要指标。从股市逆转到经济逆转的典型领先时间约为6个月至9个月。

    当然,这并不意味着市场总是正确的。毕竟,市场的行为往往是非理性的,但它比经济学家发现的任何其他单一指标都更准确。

    7。债券似乎更适合作为晴雨表。

    你还记得坤鹏以前说过的话吗,所有经济危机的根源只有一个词:债务!

    因此,债券显然是比股票市场更好的经济预测工具。1982年9月28日,《华尔街日报》发表了一篇关于债券市场反映经济事件能力的文章。文章的结论如下:

    “政府债券指数(government bond index)由10种最高利息的公用事业债券和10种最高利息的工业债券的平均价格组成,虽然两者都有预测经济周期转折点的能力,但总是比美国商务部的领先指数早几个月见顶或见底。”

    事实上,这个结论并不新鲜。早在《积累财富用经济晴雨表》年,巴布森就使用了12个领先指标,包括货币市场利率指标。他还说:“货币是所有经济活动的基础,所以它是所有指标中最敏感的。”

    8。中国股市是经济的晴雨表吗?

    在这个问题上,坤鹏的理论发现有不同的观点。

    任泽平曾经说过:“a股从来都不是中国经济的晴雨表。a股已经超出了科学的范围,很大一部分可以归因于文学。”

    有些人说股票市场确实反映了经济趋势,但是股票市场不能预测5年或更长时间内的经济。

    坤鹏也读了很多文章,一些经济学家的话让人们开怀大笑。例如,

    接下来,坤鹏的理论将谈到他对这个问题的理解。

    1。中国股市并不完全以市场为导向。

    如《中国股市做价值投资?你是来搞笑的吗?》所述,a股的本质是国家实施产业政策和产业支持的重要融资平台。有人甚至评论说,a股=国有企业的融资平台。

    也就是说,融资已经成为a股的精髓,似乎没有人关心它。

    与此同时,中国的上市公司仍然不能代表中国企业的全貌。好公司很少。仍有许多人从上市之初就没有遵循他们的良好意愿,而是在上市后诉诸欺诈.

    因此,让它们充分充当经济发展的晴雨表,而人民不会允许它们。

    2。中国的指数不是很好。

    同样,晴雨表指的是指数,而不是一只或几只股票的涨跌。

    坤鹏曾在《为什么道琼斯指数不断上涨而上证指数会回到十年前》年说过,很多上市公司是无效的,最重要的是大盘股是无效的。例如,像中石油这样的股票在指数中权重很高,达到7.75%,但每个人都可以看到中石油上市以来的熊市。

    我们随机翻遍了中国信笺抬头的股票,其中许多都在上海证券交易所。这些股票没有上涨,它们继续将垃圾股票混在一起。你希望指数如何上升?

    因此,这种持续横盘交易的蓝筹股是拖累股指持续上涨的罪魁祸首。

    3。金融理论的有效性是有条件的。

    坤鹏的理论认为我们应该注意经济学和金融理论的前提条件。一个是每个人都理解,另一个是每个人都是理性的,所以它的有效性非常强。

    当然,世界上没有地方能满足这两个先决条件,只有谁比谁好的差距。

    例如,美国股票市场的投资者主要是专业的金融机构,具有较高的知识和理性水平。因此,它将更“有效”,气压计功能更能正确反映经济发展。

    我们的股票市场由散户投资者主导。他们最大的特点是既不理解也不推理。甚至金融机构也不如海外机构专业。因此,中国股市的晴雨表“有效性”要低得多,反映经济发展的能力也相对较差。

    4。“错误的比较”有些人说,每个人都完全错误地认为股票市场是经济的晴雨表。

    经济指标不能简单地取国内生产总值的绝对数字或国内生产总值的同比增长率,而应取国内生产总值的同比增长率-1年期贷款利率-消费物价指数的同比增长率。

    关注这个数字是正数还是负数,持续正数还是负数,逐渐下降还是逐渐上升。

    这一数字与上证综指的涨跌基本呈正相关,正值和连续正值导致上证综指的上涨。负值和连续负值,上证综指下跌;连续正值(下降),无论上升还是下降,下降的概率都更高。

    9。股票市场不是晴雨表,更像温度计。

    股市是否是经济的晴雨表仍然很难确定,因为经济学一直是如此奇怪:预测从来都不准确,但事后分析往往100%有效。就像这篇文章的主题一样,从最初提出到现在,只有巴布森被认为是一个预测,但它仍然是在两年前开始的,无法证实他的预测是准确的。后来人们基本上用已经发生的数据来证明这一点,没有人能够用这一理论来准确预测经济趋势。

    因此,坤鹏的理论认为,核实历史数据的方法不能让人百分之百相信股市的晴雨表功能。只有不断预测,然后客观地计算结果,它才更科学。不幸的是,从来没有人做过这个实验。

    然而,可以肯定的是,从长远来看,股票市场应该能够更准确地反映经济发展,所以称之为经济温度计是没有问题的。

    此外,大经济周期已经得到充分验证。如果股票市场的晴雨表功能也是从长期角度来考察的,那么它的预测价值

    当然,中国股市毕竟代表了许多企业的集合。不管有多糟糕,怎么会有问题呢?从长远来看,商业规则和经济周期最终会得到遵守。因此,中国股市在短期内可能无法充当晴雨表,从长期来看,它将有能力充当温度计。

    最后,坤鹏理论找到了一个形象类比,这样我们就可以记住股票市场和经济之间的关系。

    国民经济是人,股票市场是由这个人领导的狗。

    遛狗的人知道狗很少和你并肩行走,或者在你前面跑,或者在你后面跑,大部分时间都在你前面跑。

    无论你跑在前面还是后面,最终结果都是一样的。你们两个一起回家。

    回顾美国、中国和世界其他国家的股票市场,你会发现股票市场与国民经济的关系非常类似于主人与狗的关系。两者往往不同步,但最终的长期结果是相同的。股票市场的长期累计增长与经济的累计增长非常接近。

    所以,股票市场是国民经济的晴雨表(温度计),但这个晴雨表在短期内非常不准确,误差很大,但在长期内相当准确。

    这篇文章最初是由“坤鹏理论”写的。重印时请保留这些信息。

    坤鹏理论

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