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  • 由PMI指数浅析10月钢价走势

    来源:www.cecemca.com 发布时间:2019-10-29
    PMI是一项重要的经济指标。每当发布的数据伴随着市场更多的波动时,如何使用PMI分析市场趋势对投资者来说都是非常重要的。随着全球中央银行掀起一波宽松货币的浪潮,国际大宗商品价格飙升,近期国内钢价也经历了大幅波动。他们下跌了一天,市场每隔一天就飙升。因此,我们需要更加冷静地应对市场状况的变化。分析PMI与钢材价格变化之间的关系可能为我们提供一个观察这一市场的新思路。

    制造业PMI与钢材价格趋同

    钢铁工业作为制造业的上游,一直负责向下游提供大量的钢铁原料和中间产品。制造业的经济形势将直接影响钢铁市场的需求,最终反映出钢铁价格。在趋势中。我们已经将制造业采购经理人指数和钢铁价格指数相加。可以看出,制造业PMI趋势和钢价趋势呈现出较强的趋同性(图1)。

    图1制造PMI

    作者在2006年3月至2012年8月的制造业PMI与钢材价格指数之间进行了进一步的相关分析(见表1)。从结果可以看出,汇丰的制造业PMI与钢材价格指数之间的相关性明显高于官方PMI,因此,汇丰的制造业PMI在钢材价格趋势中具有更强的参考意义。 PMI与钢价之间的相关性在第一时期达到最高值,然后逐渐减弱。这表明制造业采购经理人指数的趋势可以更好地反映下个月钢材价格的总体趋势,这不仅可以作为宏观经济的领先指标,而且对于预测钢材市场的价格趋势也更加可靠。因此,我们将使用制造业PMI数据对未来的钢价趋势进行一些定量预测。

    表1钢铁价格指数与制造业PMI的相关系数

    当前值

    后期一期

    第二阶段

    滞后三个期间

    钢价指数与汇丰制造业PMI相关系数

    0。

    0。

    0。

    0。

    钢价指数与官方制造业PMI的相关系数

    0。

    0。

    0。

    0。

    主要制造业疲软不是持续下滑的主要原因

    也许许多人对PMI和钢铁价格的一致性并不感到惊讶,但是两者之间的因果关系尚不清楚。归根结底,PMI的扩张(或收缩)-还是制造业的繁荣-导致钢价上涨(或下跌),还是PMI只是钢价趋势的另一反映?我们可以通过统计数据众所周知,关于学习方法的着名格兰杰因果关系检验是可以看到的。

    表2制造业PMI和钢价趋势的格兰杰因果检验

    假设

    概率

    结果

    官方制造业采购经理人指数不是钢铁价格指数的格兰杰指数

    89.34%

    接受零假设

    钢铁价格指数不是官方制造业采购经理人指数的格兰杰指数

    1.29%

    拒绝原假设

    汇丰制造业PMI并非钢价指数的大涨幅

    53.38%

    接受零假设

    钢铁价格指数不是汇丰制造业PMI的格兰杰指数

    1.95%

    拒绝原假设

    从最终结果来看,官方和汇丰PMI都不是钢价波动的主要原因,但是市场价格的变化最终将反映在PMI数据中。可以看出,制造业作为钢铁行业的重要下游,短期内对市场价格的影响不容忽视,但对其长期趋势的确定并不是决定性的。为了改变钢材价格持续下跌的困难局面,可以通过改变供需关系(例如马吉建设项目)在短期内实现,但长期效果有限。基本解决方案可能仍取决于提高质量以获得更强的性能。产品的竞争力只能在市场上占有一席之地。正如经济学家反复强调技术创新和进步是经济增长的唯一驱动力一样,钢价长期上涨的背后动力也将来自此。当坚实的基础和内在力量的培养成为行业的发展方向时,钢材价格的上涨已成为必然。

    10月钢价可能会小幅反弹。

    在外部“冲击”的影响下,经济变量通常暂时偏离平均水平,但是随着时间的流逝,这种偏差将逐渐得到纠正,系统将恢复长期均衡。这就是经济。运行过程中的自我调节机制。因此,重要的是过滤掉“冲击”以发现变化的长期趋势。它不仅可以帮助我们判断中长期市场的方向,而且可以为我们的短期决策提供指导。

    在这里,我们使用协整检验的方法来分析市场的中长期趋势。预测结果表明,当前价格为1%时,与官方PMI的变化相对应的钢价指数变化了1.3%,这意味着钢价指数通常比官方PMI数据波动更大。官方PMI相对低估了钢铁市场的价格。变化的速度,虽然第一时期的价格波动扩大到1.4%,但预测准确性将继续下降;而汇丰采购经理人指数恰好相反,钢价指数的现值变动1%所对应的变化仅为0.9%,滞后一个时期波动系数也仅为1.1%,比官方更接近市场数据,因此我们使用汇丰制造业PMI数据进行定量分析。

    从9月份汇丰PMI的初始值小幅上涨0.2至47.8,钢铁市场价格下跌的放缓将持续到10月份,尽管总体范围可能有限,但可能会有小幅反弹。但是毫无疑问,市场信心是可喜的。

    主要结论

    结合以上分析,可以看出制造业PMI可以更好地估算钢价的走势,而汇丰PMI可以相对参考。钢材价格的波动将在短期内反映在PMI中。但是,下游需求疲软并不是长期下降的主要原因;低技术含量和均质化问题严重削弱了钢铁产品的市场竞争力。因此,钢价的长期上涨伴随着技术进步和产业升级进程。这有可能发生。

    此外,定量分析后获得的预测结果表明,钢价可能会在10月份出现小幅反弹。尽管上升空间有限,但仍然值得提高市场信心。期待。

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