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  • 腾讯被列入摩根士丹利“亚太区最佳创意榜单”

    来源:www.cecemca.com 发布时间:2020-01-12

    北京时间9月10日,投资银行摩根士丹利(Morgan Stanley)周日发布投资者报告,将腾讯股票列入“亚太最佳创意排行榜”摩根士丹利在榜单上给腾讯“增持”评级,并将目标价格定为284.5港元。以下是该报告的摘要:

    我们将腾讯列入了“亚太最佳创意列表”:

    腾讯仍然是我们的首选股票,这得益于其防御性业务、强大的游戏产品线和来自新合资企业的机会。我们相信,诱人的风险/回报率,加上微信、开放平台、社交广告和丰富的游戏产品线,可能会成为支撑公司股价的催化剂。承诺在电子商务领域发展可能会在短期内给公司的利润率带来压力。换句话说,我们相信新合资公司的机会可以缓冲电子商务业务的风险。我们继续维持腾讯的“增持”评级,并将目标股价定为284.5港元。

    国防和增长业务:

    作为腾讯收入的主要贡献者,网络游戏收入受宏观基本面的影响较小,这主要是因为游戏玩家基数较大,游戏相关支出相对较低。2012年上半年,腾讯的市场份额超过了其五个竞争对手的总和。根据百度的排名,腾讯目前经营着中国十大游戏中的五款,刀锋和灵魂都有可能成为最热门的网络游戏,这可能会进一步提升腾讯的表现。目前,腾讯活跃账户中只有10%是付费账户,每个用户的平均日支出为人民币1元,表明腾讯有足够的增长潜力。

    投资周期快结束时:

    去年腾讯加入了对社交网络服务、开放平台、移动、在线游戏和视频等新领域的投资。我们认为,腾讯现在正接近非电子商务业务投资周期的尾声。2012年第二季度,腾讯的资本支出仅占核心总收入的9%(不包括电子商务业务),低于2011年第三季度高峰期的15%。腾讯强大稳定的运营现金流可以为公司的投资提供资金。截至2012年第二季度末,腾讯的现金持有量同比增长26%,达到31亿美元。

    新合资公司的机会尚未在股价中得到反映:

    根据我们的观点,看好腾讯的原因包括以下几点:首先,腾讯的手机聊天应用微信已经成为中国增长最快的智能手机应用,拥有1.5亿至2亿用户。手机游戏和基于位置的广告将为腾讯带来新的收入来源。其次,腾讯的开发平台已经成为中国最大的平台,使第三方应用程序开发人员能够访问其庞大的用户群。腾讯已经吸引了超过45,000个第三方应用,累计下载量达到40亿。腾讯无需巨额研发投资就能分享巨额收入。第三,腾讯的定向广告系统可能会释放其社交网络服务的潜力。

    根据我们的计算,2012年第二季度,腾讯QQ Space每个活跃账户的广告收入为0.23美元,仅占脸谱网的20%左右。Facebook目前80%以上的收入来自广告,而腾讯的收入不到10%。

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